[요약리뷰] 슈카월드 - 삼전의 눈물

 

한글 요약:
- AI 반도체 시장의 주요 기업들 실적:
  * 엔비디아: 영업이익률 62%, 시가총액 193% 상승
  * TSMC: 영업이익률 47.5%, 첨단공정 매출 70%
  * SK하이닉스: 영업이익 7조원, HBM 시장 90% 점유율

- 삼성전자의 어려움:
  * 3분기 영업이익 9.1조원으로 예상치 하회
  * 반도체 부문 실적 부진 (파운드리 1.4조 적자)
  * HBM 시장 진입 지연
  * 기술 경쟁력 약화로 사상 첫 사과문 발표

- 향후 전망:
  * SK하이닉스: AI 반도체 호황 수혜
  * 삼성전자: 기술력 회복과 시장 재진입 과제

English Summary:
- Performance of major AI semiconductor companies:
  * NVIDIA: 62% operating margin, 193% market cap increase
  * TSMC: 47.5% operating margin, 70% advanced process sales
  * SK hynix: 7T won operating profit, 90% HBM market share

- Samsung Electronics' challenges:
  * Q3 operating profit 9.1T won, below expectations
  * Poor semiconductor performance (1.4T won foundry loss)
  * Delayed entry into HBM market
  * First-ever apology for weakened technological competitiveness

- Future outlook:
  * SK hynix: Benefiting from AI semiconductor boom
  * Samsung: Needs to recover technology leadership and re-enter market

 

 

 

삼성전자의 반성문과 엇갈린 희비 - YouTube
https://www.youtube.com/watch?v=iQZCVbseEMQ

Transcript:
(00:07) 자, 오늘의 마지막 주제는 한동안 안 가져왔었는데 왜냐면 제가 주식은 지금이랑 프로 하다 보니까 하도 얘기를 많이 해서 안 가져왔었는데 도저히 안 가져올 수 없는 그 주제 SK하이닉스가 역대 최대의 실적을 기록했습니다 주가가 쭉쭉 오르고 있죠 그런데 삼성전자는 분위기가 조금 안 좋아요 어떤 일이 있었는지 얘기를 한번 해보도록 하겠습니다 자 이 얘기를 하기 전에 미국의 S&P500 지수 미국의 종합주가 지수죠 S&P500 지수는 언제나처럼 역대 최고가를 쓰고 있습니다 지금 일요일 방송을 하고 있는데 언제가 제일 비쌌냐? 어저께가 제일 비쌌어요 미국으로 치면 지난 금요일 지난 금요일이 S&P500의 역대 최고가였습니다 언제가 제일 비싸냐? 지금이죠 현재 S&P500은 사상 최초 6천 고지가 눈앞입니다 5,878이에요 참고로 5천도 오래 찍었어요 미친놈들인가 봐 여기 찍은 게 5천이에요 5천을 오래 찍었는데 올해 6천을 찍으려고 그래 참고로 4천도 작년인데 아 이걸 보면 S&P500이 최근 1년에 몇 프로 오른지 아십니까?
(01:03) 연초 이후 말고 최근 1년이면 여기죠 맞출 수 있으실까? 어려울 것 같은데 최근 1년 S&P500 상승률 25% 그건 연초고요 40.39% 미쳤나 봐 실화냐? 실화냐는 표현은 안 쓰고 싶은데 지수가 1년에 40% 올랐어요 40% YTD 연초 이후로는 25% 올랐어요 근데 1년으로 보면 물론 여기가 바닥이긴 했어 바닥이긴 하지만 4천이 이게 얼마 간 거야? 5,800이 간 거예요 40% 올라왔어 40% 환율도 먹었는데 이거 와 평균입니다 평균 주가지수예요 종목이 아니라, 주가지수 웃긴 건 나스닥은 더 올랐습니다 저는 S&P500이었죠 나스닥은 2023년 11월 대비해서 47% 올랐어요 미친놈인가 봐 진짜 47% 올라오면 어떡해 아니 미국 종합주가 지수가 나스닥이 47% 올라오면 어떡해 한 종목이 47% 올라도 미친놈인데 이건 지수가 1년에 47%가 잠깐만 제가 잘못 적었나 구글에서 뽑아온 건데 1년
(02:05) 하아 이게 말이 되나 나스닥의 역대 최고가는 언제냐 지금입니다, 지금 우리 코로나 전에 나스닥이 얼마였는지 아십니까? 여기 있죠? 6천이었어요 지금 얼마입니까? 18,000이야 7천? 7천 치자 그래 7천 여긴 6천이긴 하죠 여긴 6천이고 7천 지금 18,000이야 코로나 이전에 이게 맞는 거냐 2016년에 S&P가 1,800이었는데요 S&P 500이 2024년에 6천을 바라보고 있습니다 이게 맞는 거냐 코스피는 어떠냐 연초 이후로 치면 S&P하고 나스닥이 22%, 24% 올랐는데 코스피는 -3%죠 최근 1년으로만 10% 올랐습니다 코스피도 최근 1년으로 하면 10% 올랐는데 그러면 도대체 미국 지수는 미친놈도 아니고 어떻게 저렇게 오를 수 있었냐 1년에 40% 오르는 게 말이 되냐 지수가 왜 무슨 일이 있었냐 미국 지수를 저렇게 올해, 올해만 칩시다 올해 엄청나게 끌어올린 동인은 뭐냐 당연히 AI로 표상되는 엔비디아가 엄청난 역할을 했습니다 올해 S&P500
(03:08) 시가총액 상승분의 3분의 1을 혼자 올렸어요 혼자 10% 정도 올렸다고 보면 됩니다 지수를 AI 물론 다 합치면 더 많이 올렸겠지만 S&P 시총 상승분이 올해 9조 3천억 달러인데요 1경 3천조원 이게 맞나? 이게 맞는 겁니까 여러분 이게? 1년에 시총이 9조 달러가 늘어나는 게 1조가 1,380조잖아 그럼 9조면은 1300조의 10배니까 1경 3천조 맞겠네 1년에 1경 원씩 시총이 늘어나고 있는데 엔비디아는 시총이 얼마나 늘었냐 올해 2조 달러가 늘었습니다 2조 2천억 달러 3천조 원 참고로 코스피가 한 2천조 좀 넘습니다 야 이게 뭐야 엔비디아 전체 시총이 아니라 올해 상승분이에요 올해 상승분 아니 전 처음에 이거 보고 아 이거 아무리 봐도 내가 숫자를 잘못 이게 경제 유튜버가 이런 거 틀리면 안 되는데 저기 1년에 3천조 시가총액이 늘어난 게 맞아? 엔비디아 현재 시총이 3.
(04:01) 47조 달러 우리나라 돈으로 치면 1,380원이니까 4,789조원이에요 시가총액이 올해 3천조가 늘었어 어... 엔비디아가 바로 금요일날 장중 세계 시가총액 1위에 등극했습니다 장 끝날 때 밀렸어 2위로 애플이 3조 5,200억 달러고요 장중 3조 5,300억 달러 이렇게 해서 시가총액 1위로 됐다가 끝날 때 조금 밀려서 2위에 사실상 이 정도면 동급이지 애플하고 시총이 거의 똑같은 시가총액 1위에 올랐다고 할 수 있고요 애플과 엔비디아 마이크로소프트가 지금 시총이 완전히 붙어서 여기 다 뭐 한 5%? 7%? 이 차이 내에서 왔다 갔다 왔다 갔다 하셨어요 물론 마이크로소프트 조금 밑이긴 한데 이 정도면 오르락내리락 하는 거지 거의 오르락내리락 하고 있다고 보면 되고 그러면 엔비디아 시총이 뭐 3천조가 늘었다 어쩐다 하는데 엔비디아의 올해 상승률이 얼마냐? 193%입니다 야 진짜 이게 맞나? 구글이 잘못된 거 아닌가? 구글이? 이거는 경제 유튜버가 틀린 게 아니라 구글이 틀린 거 같아 193%가 말이 돼? 천 원짜리가
(05:03) 3천 원 갔다는 거잖아 3배로 갔다는 거예요 3배! 오른 건 2배고 100% 오른 것도 말이 안 되는데 193%가 올랐다 엔비디아가 얼마나 많이 오른 거냐면 엔비디아 올해 시가초액 상승분이 3천조잖아요 S&P 500 기업 중에서 올해 128개는 연초에 비해서 시가총액이 떨어졌어요 주가가 떨어진 것도 있잖아 380개 정도는 주가가 올랐는데 120개 기업은 주가가 떨어졌습니다 128개 기업은 엔비디아 하나가 하락한 모든 기업의 시가총액보다 커요 늘어난 게 128개 기업이 시가총액이 떨어진 걸 모두 더해도 엔비디아가 올해 상승한 게 그 모든 걸 상쇄하고도 많이 남습니다 요만큼이잖아 요만큼이잖아 반도 안되겠네 거의 2배가 될 것 같은데? 모든 시가총액 하락분을 모든 기업들의 S&P500 지수로 엔비디아 하나가 다 커버했다고 보면 됩니다 참고로 S&P500은 대기업들이 들어가는데요 대기업들이 조그만 기업이 들어가는 데가 아닙니다 시가총액 상위 500개라고 보시면 돼요 가장 큰 기업 500개를 모아서 걔들 중에 시가총액이 떨어진 부분을
(05:59) 엔비디아 하나가 다 커버했다고 커버 하고도 남았지? 커버도 많이 남았다고 보시면 되고요 자 그러면 S&P500에 있는 기업 중에서 엔비디아가 상승률 1위냐? S&P500에 들어갈 정도면 대기업의 193%가 올랐으면 당연히 상승률 1위 아니냐? 아닙니다 2위예요 1위는 226%도 있네 야 이거 미친 시가총액 50조짜리 기업인데 226%가 올랐어 하락률 1위는 뭐 아실 필요 없고 2위는 유명해요 인텔이라고 있는데 그런 기업도 있으니까 다 좋은 건 아니죠 이렇게 안 좋은 데도 있고 하여튼 뭐 그 정도로 엄청나게 올랐다고 할 수 있고 자 그러면 제가 문제 하나 드리겠습니다 우리나라 상장 기업들의 주식시장 시가총액 최대는 언제였을까요? 우리나라는 언제가 최대였냐 미국은 지금이 최대입니다 우리나라 상장 기업들의 시가총액 최대 3000 우리가 500 그 근처 찍은 적 있죠 그때냐 아니죠 올해입니다 올해가 시가총액 최대 우리도 최대야 모르시는 분 설마 안 계시겠죠 올해 최대 찍었어요 지금 찍고 좀 내려와서 그렇지 우리가 2800인가 찍었잖아 그때가 시가총액 역대 최댓값이었습니다 우리나라
(07:01) 2천 400조 갔을 걸요 지수는 최고점이 아닌데 왜 그러냐 옛날 슈카월드에도 있습니다 지수는 이렇게 갔다 이렇게 왔지만 어떻게 시가총액이 최대입니까 코스피 지수의 역대 최대는 3300이구나 2017년 7월 6일 날 3305인데 2800을 올해 찍었을 때 시총은 역대 최대가 2900 근처 갔었죠 2880 몇인가 그때가 역대 최대였습니다 지금은 좀... 그래서 우리나라는 시총은 잘 올랐어요 그 이유는 옛날에 슈카월드 가서 보시면 되겠고요 좋습니다 뭐 딴 것도 이렇게 약간 있는데 보시면 뭐 이런 거 좀 더 보여드리면 2007년 대비 코스피 시가총액은 2.3배 증가했습니다 2007년에 코스피가 최초로 2천을 돌파했거든요 2.
(07:48) 3배가 늘었으면 지금 4천이죠? 우리도 4천 좀 넘죠 4천 6백 정도 갈 수 있었는데 하지만 아쉽게 주가는 뭐 2500 수준이다 이렇게 보시면 되구요 하여튼 이런 이유가 있었고 이건 코스피 얘기고 나중에 하도록 하고 자 그러면 지금 제가 미국 주가지수가 엄청나게 강한 걸 보여드렸는데 그 요인이 되는 기업도 보여드렸잖아요 미국 주가지수가 이렇게 오랫동안 장기간 오를 수 있었던 이유는 뭐냐 엄청난 강세 제가 보기엔 이런 게 있습니다 그때 그때 산업에 맞춰서 몇몇 기업들이 해줬어 이게 정말 대단한 거죠 2000년에 컴퓨터 시대 미국의 실리콘밸리에 있던 기업들 마이크로소프트를 중심으로 한 기업들이 해줬어요 시가총액이 엄청나게 늘어왔습니다 이거 다 뭡니까 몇 만 퍼센트예요 이게 지금 다 물론 아주 옛날부터 치니까 그런데 2000년대 마이크로소프트 여기죠 스케일이 워낙 커서 그런데 마이클소프트가 해주고 2010년대 스마트폰 시대 이번엔 애플이 해줬죠 노란색 조금 있다가 전기차 시대 오죠 테슬라가 해줬습니다 이렇게 그리고 AI 시대가 오니까 누가 해줍니까 엔비디아가 해줬어요 이게 번갈아서 슈퍼스타 기업들이 등장하면서
(08:49) 이 기업들이 시총을 와악 끌고 가는데 게다가 저 기업 하나가 잘 되는 게 아니라 저 산업 섹터를 끌고 가는 거잖아요 저 섹터가 와악 들고 올라가니까 전 세계가 보고 있다가 야 뭐야 미장 미쳤네 하고 다 같이 들어가고 또 물론 돈 펌핑도 되고 그러다 보니까 미국 주가지수가 엄청난 강세를 보이고 있는데 엔비디아의 실적은 2분기 매출액이 300억 달러인데 전년 대비 122% 이건 그렇다고 치더라도 영업이익이 한 분기 25조원이 찍혔고요 영업이익률이 62%가 찍혔습니다 한 분기니까 곱하기 4하면 이대로 가면 1년에 100조원을 62%의 영업이익률로 벌어요 62%면 슈카친구들도 62% 안될 것 같은데? 이거 되냐? 62%가 어떻게 돼? 뭘 해야 62%가 되지? 62% 영업률을 뭘 하면 될까? 생각하기 쉽지 않은데 무슨 기업이 62%가 될까요? 아무리 생각해도 쉽지 않은데 엄청난 영업익률을 기록했다고 보시면 되고요 결국에 AI 붐을 타고 올라갔다고 할 수 있는데 그럼 엔비디아가 AI 주식이잖아요 우리는 뭐 없었냐? AI 시대에 그게 바로 역대 최대 실적을 낸 SK하이닉스가
(09:51) 어쨌건 해주고 있습니다 앞으로 좀 더 해줘야 돼 SK하이닉스의 지난 1년은 약 70% 올랐어요 오... 최근 5년엔 140% 정도 올랐습니다 물론 AI 기업치곤 좀 약하긴 한데 그래도 10만원 좀 못하고 왔다갔다 하던 게 11만원 심하다는 게 지금 20만원 한번 찍고 좀 빠졌다가 다시 올라가고 있죠 그나마 AI 붐에 올라타고 있는 기업이 아닌가 생각이 되는데 SK하이닉스 반도체 실적을 보면 올해 3분기에 매출 당연히 역대 최대고요 영업이익이 7조가 찍혔습니다 삼성전자를 제외하고 1분기에 7조 본 회사가 우리나라에 있었나? 그렇긴 하지만 어쨌건 지금은 SK하이닉스 입장에서 삼성전자 분야도 여러개 있잖아요 여기는 온리 반도체이기 때문에 28조원을 영업이익 40%로 벌 수 있는 영업이익률도 미쳤죠 지금 40%를 찍고 어떻게 가능했냐 당연히 AI 붐을 맞아서 비싼 거를 팔 수 있었습니다 고 부가가치 제품 40%를 남겨먹을 수 있는 걸 팔 수 있었죠 HBM과 eSSD 뒤에 조금 소개시켜 드릴게요 이런 반도체 제품들을 아주 비싼 제품들을 창사이래  최대 매출을 낼 수 있을 정도로
(10:55) 팔았다고 할 수 있는데 자 근데 이렇게 막 아 역대 최대 실적이다 요즘에 뭐 60% 올랐다 아니 얼마 전에 슈카월드에서 누가 반도체에 겨울... 누가 그 얘기 했었는데 야 반도체 겨울이 온다 해서 썸네일도 뭐 겨울 쓰고 뭐 윈터 룸스라는 둥 뭐 윈터 이즈 커밍이라는 둥 그거 모건스탠리가 여기서 얘기했거든요? 여기서 야씨 뭐 알상무도 아니고 제가 직원 있습니다 우리 직원 뭐만 하면 틀리는 직원이 있는데 야 여기서 니가 숏을 얘기하면 어떡해 근데 이렇게 갔는데 아직 좀 더 있으면 숏인가? 그랬더니 뭐 스탠리가 요번 리포트에는 아임쏘리라고 올렸어요 그렇게 올렸습니다 아임쏘리 우리 전망이 틀렸다 근데 여기면 여기였어요 여기 이거 그때 빠진 거예요 윈터이즈 커밍인지 룸스인지 계속 쭉 빠진 거잖아요 그 다음에 이게 올라갔는데 틀려도 이렇게 정교하게 틀릴 수 있나? 하여튼 뭐 틀리는 건 가능하니까 애널리스트라고 다 맞는 건 아니죠 단기적으로 봤을 때 틀렸다 올해는 좋을 것 같다 하지만 비율을 꺾은 건 아닌 게 내년엔 안 좋을 것 같답니다 2025년에 겨울이 내년에 온다는데
(11:55) 조금 연기된 것 같아요 그렇다고 하고요 저거 썸네일까지 썼었는데 하여튼 SK하이닉스의 호실적은 당연하겠지만 AI 반도체 HBM이 선전하고 있습니다 HBM의 매출이 전 분기 대비 70% 전년 대비 330%가 증가했다 HBM이 뭐냐면 요즘에 워낙 유명하니까 다 아시죠? 메모리를 이렇게 층층층층 쌓는 거 층층 쌓아서 옛날엔 메모리 한 장씩 썼는데 이 층층 쌓으면 훨씬 더 효율이 좋아지겠죠 위로 얼마나 적층해서 쌓을 수 있냐 이게 쌓는 게 기술이래요 이 가운데 통과하는 거 있죠 이것도 얼마나 잘 붙일 수 있냐 제가 이 교수님한테 설명도 들었는데 문과여서 설명은 못하겠고 문과여서 설명을 못하겠는데 이게 굉장히 어려운 기술이라고 합니다 잘 접지시켜서 아주 얇은 걸 층층이 이렇게 쌓아서 가운데 통로를 만들고 하는 게 기술이라고 그러는데 AI 시대에는 아무래도 엄청난 연산이 필요하니까 위로 얼마나 잘 쌓을 수 있냐가 기술이고 그게 HBM이다 보니까 굉장히 AI 시대에 총알을 받는 반도체라고 할 수 있고 참고로 2014년 3월에 SK하이닉스가 저 HBM3E
(12:55) HBM 8단을 엔비디아에 공급을 시작했습니다 이것 때문에 굉장히 가격이 올랐다고 할 수 있는데 2013년 8월에 최초로 개발하고 7개월 만에 공급을 한 건데 놀랍게도 엔비디아 고사양 물량의 90%를 지금 SK하이닉스가 담당하고 있는 것으로 추정하고 있죠 왜냐하면 이걸 만들어서 엔비디아에 공급한 데가 거의 없어요 게다가 엔비디아가 아까 전에 보셨지만 이 칩들을 더럽게 비싸게 팔잖아요 거의 대동강 김선달처럼 팔고 있거든요 지금 블랙웰이라고 12월부터 아마 마이크로소프트한테 지금 배송한다 그러는 게 있는데 새로 최첨단 최고의 AI 칩을 만들었는데 가격이 뭐 젠슨황은 3만 달러 ~ 4만 달러 그리고 애널리스트를 추정하는 최상위 모델은 하나에 7만 달러 이거를 엄청나게 파니까 이미 1년치가 완판되었다고 그럽니다 저 블랙웰이 내년에 나오는 1년치가 이미 끝났어 빅테크가 저걸 사려면 이미 내후년에 받아야 되는 그 정도로 완판이 되고 있는데 여기 들어가는 메모리 반도체 HBM을 SK하이닉스가 거의 독점하고 있다는 말과 똑같고 2024년 9월에
(13:58) 12단 양산도 발표했죠 12단을 맞으신 8단인데 4분기 고객에게 출하 예정인데 내년에는 출하량의 절반을 12단으로 채우겠다 용량도 늘리고 두께도 동일하게 하고 하여튼 기술이 굉장히 좋게 12단 양산을 발표했습니다 심지어 저가 발표할 때 내년에는 차세대, 6세대죠 아마 HBM4 16단 무슨 이게 샌드위치도 아니고 계속 단이 올라가는 겁니다 8개, 12개 이렇게 올라가는 건데 아까 얘기했지만 블랙웰이라는 게 지금 너무나 잘 팔리기 때문에 저 HBM이 올해 물량은 이미 판매가 끝났다 내년 물량도 이미 협의가 거의 다 완료됐다 거의 다 팔렸다는 것 같아요 올해보다 내년에는 2배 이상의 출하량 성장을 기대하고 있다 게다가 저 고사양 HBM을 사실상 독점하기 때문에 엔비디아도 비싸게 사주겠지 자기가 그렇게 비싸게 팔아먹는데 이거 비싸게 사주겠지 가격이 크게 올라서 일반 메모리 반도체보다 영업 마진을 5배를 낼 수 있다 양심이 있으면 비싸게 사줘야죠 이거 뭐 30,000달러, 40,000달러 70,000달러면 얼마야
(15:00) 하나에 1억에 팔아먹고 있는데 그렇기 때문에 마진율이 엄청나게 올라갈 수 있었다는 거고 최신형 HBM 시장에서 SK하이닉스 점유율이 90%를 찍고 있다라는 얘기까지 나오고 있습니다 심지어 이코노미스트에는 이런 기사도 나왔어요 공급이 수요를 못 따라 하는 게 아니냐 지금 엔비디아 칩이 내년까지 완판됐다는 거 보니까 더 찍고 싶은데 엔비디아는 더 팔고 싶은데 이 HBM 같은 반도체 칩들이 못 따라주고 있다 SK하이닉스 뭐하냐 더 만들어라 니들이 바틀넥이다 병목현상이라는 거죠 내년에 2배를 찍겠다 하는데도 공급이 못 따라가는 게 아니냐 라는 말이 나올 정도로 어쨌건 AI 시대에 어떻게 됐건 올라타는 기업이 우리는 현재 SK하이닉스라고 할 수 있고 그리고 어쨌건 메모리 반도체를 제공하는 기업이 SK하이닉스고 AI 반도체를 만들어주는 회사 있잖아요 TSMC TSMC는 실적이 어떻게 나왔냐 2024년 3분기 실적이 얼마 전에 나왔는데 영업이익률이 여긴 47.
(15:51) 5%가 찍혔어 그러니까 이 AI 부에 올라탄 기업들은 영업이익률이 기본이 40%야 무슨 60%를 찍는 회사도 있고 여긴 거의 50%잖아요 47.5%면 5자 찍는 데도 있고 SK하이닉스는 4자를 찍는 거고 3분기 영업이익이 100억 달러 한화로 13조 8천억 이대로 가면 1년에 50조 원을 영업이익률 48%로 벌 수 있는 게 TSMC라고 할 수 있고요 TSMC 실적 발표를 이렇게 했습니다 3나노 말 그대로 첨단 반도체가 전체 매출의 20%를 차지했다 5나노도 첨단이죠 32% 7나노 이상의 첨단 기술을 보유하고 있는 웨이퍼 매출이 전체의 70% 한마디로 싼 건 안 만들어 뒤에 10나노, 11나노 이런 거 안 만들어 30%도 안 돼 싼 건 안 만들어 우리 공장 그렇게 싼 거 돌릴 여유가 없어 가장 비싼 것만 70%를 지금 찍어서 돌렸다는 거고 첨단 공정기술의 강력한 수요가 있었다고 발표를 했죠 한마디로 AI 붐을 타고 지금 세계에서 가장 잘 나가는 반도체 삼총사라고 할 수 있는데 거의 팀이죠 실제로 팀이라고 많이 부릅니다 엔비디아가 완성품을 팔아먹고
(16:54) 하이닉스는 뒤에 좀 꼽고 TSMC도 만들어주고 셋이서 영업이익률이 62%, 48%, 40% SK하이닉스가 만약에 영업이익을 10조까지 늘릴 수 있으면 될 수 있을지 모르겠지만 그렇게 되길 기대합니다 그럼 진짜 여기에 올라탄 반도체의 팀으로 갈 수 있지 않나 생각이 되고 저는 이런 생각도 약간 들어요 미국 서부개척 시대에 금광을 찾는 사람들이 그렇게 몰렸지만 결국 돈을 버는 건 뭐 곡괭이와 청바지 판 회사였다 이게 유명하잖아요 이런 일화가 금광을 찾는 사람들은 돈을 못 벌었는데 곡괭이 팔고 청바지 판 회사는 돈을 벌었어 요즘 보면 AI 시대인데 현재 돈은 AI를 개발하는 빅테크들이 씁니다 너도 나도 AI 개발하겠다고 그런데 장비 판 회사들이 대박났어요 TSMC도 그렇고 엔비디아도 그렇고 뭐 SK하이닉스도 그렇고 어 형님들 이거 갖다가 만드세요 이거 좋아요 블랙웰이에요 블랙웰 이거 안 꼽으면 AI 안돼요 어 그걸로 만드세요 어 형님들 그거 만들려면 그 반도체 필요하잖아요 제가 만들었어요 제가 곡괭이 X2 청바지 X2 그냥 그거 주면서 얘네들은 돈만 쓰고
(17:54) 지금 매출은 안 나오는데 SK하이닉스도 똑같죠 거기다가 어이구 그 연산이 많이 필요하다고요 그거 HDM 괜찮아요 X2 우리 꺼 얘네들은 돈 벌고 얘네들은 쓰고 물론 얘네들은 이제 딴 데서도 많이 벌고 있지만 서로서로 이런 모습을 지금 보이고 있는 게 아닌가 생각이 되고 물론 제가 이 얘기를 하니까 우리 자료 만드는 친구가 이 얘기를 갖고 오더라고요 최근에 엔비디아와 TSMC가 불화설이 있었던 거 아십니까 불화설? 팀이라는데 불화설이 있었냐? 하고 보니까 TSMC가 블랙웰을 생산을 했는데 엔비디아가 주문을 해서 만들어 봐 갖고 왔는데 뭐야 불량률이 많아 통과를 못 했다 그래서 엔비디아가 TSMC에서 뭐라고 했더니 TSMC가 우리 때문이 아니야 라고 해서 갈등이 있다 그래서 많은 언론에서 쟤네 둘이 갈등을 하니까 엔비디아가 TSMC보다 좀 싼 가격으로 삼성전자의 동일 칩, 생산을 맡길 수 있다 우리 삼성 파운드리 가나요? 갈등이 있으니까, 싸웠으니까,  싸웠으니까 10월 23일날 우리 젠슨 황이 원만히 해결됐다 AI 반도체 칩 설계에 결함이 있었는데
(18:56) TSMC가 도와줘서 원만히 해결됐다 그러면서 얘기하는 게 TSMC 잘못이 아니다 여기도 갑이죠 여기도 슈퍼 갑이죠 함부로 잘못이라 그랬다가 물론 그럴 일 없겠지만 야 니 꺼 안 해 그러거나 기분 좀 상하면 안되니까 아니야 아니야 우리가 잘못했어 100% 엔비디아 잘못이다 100% 엔비디아의 잘못이었구요 TSMC의 잘못은 아니다 우리 잘못인데 그 TSMC가 도와줘서 해결됐어 x2 야 괜찮아 괜찮아 우리 이제 사이 좋아요라고 그러면 삼성전자 이거 가는 거는 이거 가는 거는 어떻게 됐어요? 했더니 페이크 뉴스다 그걸 또 뭐 굳이 뭐 좀 주실 수도 있지 뭐 그것도 뭐 페이크 뉴스라니까 사이가 좋아진 건 좋아진 거고 나눠줄 수 있는 건 줄 수 있는 거지 우리도 해요 우리 집도 5나노 7나노 해 3나노는 잘 안 할 것 같은데 하긴 해 수율이 조금 안 좋아 그렇지 거 참 그 정이 없네 사람이 정이 있어야 되는데 그러다가 나중에 우리 2나노 3나노 할 때 나중에 급하게 와서 부탁하지 마시고 잘 나갈 때 이렇게 좀 하고 하는 거지 그러다 보니까
(19:58) 반도체 요 3사라 그러죠 엔비디아, TSMC, SK하이닉스가 전부 다 최근 1년에 250%, 69%, 46% 분위기가 올라탄 거죠 한마디로 최근에 올라타서 분위기가 좋다고 할 수 있고요 그러면 우리나라 대표기업 국민기업, 국민주식, 전통적인 반도체 강자 삼성전자 역시 3분기 실적 발표했죠 영업이익 9.1조 원 와 영업이익 9조를 벌어요 1년에 36조를 벌어 엄청난 회사죠 사실은 그래서 저는 나쁘지 않을 것 같긴 한데 이 욕심쟁이들이 증권가 놈들, 욕심쟁이들이 예상치가 10조 7천억인데 9조밖에 못 벌었다고 9조나 벌었으면 됐지 하여간 욕심이 커요 욕심이 9조나 벌었으면 아휴 욕심이 커 9조면 많이 벌었지 제목을 Earning Shock라고 적어 왔어요 Earning Shock가 발생했다 전 분기보다도 영업이익이 13%나 감소했다 그래서 물론 많은 분들이 3분기에 영업이익 9조를 버는데 Earning Shock가 이상한 거 아닙니까 물론 Earning Shock라는 게 기대감 대비인 것도 있고 근데 좀 보면 내용이 좀 좋지 않습니다 그래서 좀 더 문제가 있었죠
(20:59) 내용이 뭐가 안 좋았냐 DS 부분 반도체 부분 출하량이 일단 안 좋았어요 낸드는 뒤로 갔어 낸드 반도체가 뒤로 가고 파운드리는 가동률이 하락했어요 그리고 반도체 부분 영업이익이 4조원 밖에 안 찍혔습니다 4조원 밖에가 웃기긴 한데 삼성전자 입장에선 4조원 밖에인 거야 메모리가 5.4조원 그래도 선방했죠 근데 SK하이닉스가 7조를 벌었어요 여기는 메모리 원툴이라고 보면 되는데 낸드 포함해서 원툴인데 7조를 벌었는데 5.4조야 이것만 해도 마뜩치 않은데 파운드리가 적자가 1.4조가 났어 그래서 4조원밖에 못 벌었어요 잠깐 말씀드리지만 4조원 밖에 못 벌어내는 게 좀 웃기긴 합니다 하여튼 SK하이닉스에 비하면 4조원이면 상당히 삼성전자 측에서 마음에 안 들고 물론 삼성이 반도체 원툴이 아니죠 디스플레이로 1조 4천억 스마트폰으로 여전히 2.
(21:47) 7조원, 가전에서 5천억, 하만도 4천억 이렇게 줄줄이 벌어서 9조원을 벌긴 했지만 지금 뭐니 뭐니 해도 시장을 이끄는 이 주가를 이끄는 그 동인이라는 게 비싸게 팔아먹는 AI 반도체라고 했을 때 어... 여기 관련된 내용이 상당히 파운드리, 메모리 상당히 좀 마음에 안 들었다는 거죠 게다가 요즘에 저렇게 블랙웰 같은 거 비싸게 팔아먹고 영업이익인 60%네, 40%네 다들 축포를 터뜨리고 있는데 그러면 HBM은 삼성전자의 대표적인 반도체 상품입니다 역시 메모리잖아 그럼 삼성전자 HBM 어떻게 됐냐? 이게 이게 엔비디아의 퀄리티 테스트를 삼성전자 HBM이 받고 있다 근데 올 여름부터 통과 하니? 아직 하니? 아직 하니? 하다가 한 것 같은데 느낌상 이 정도면 해주면 되지 아직도 퀄리티 테스트 한 것 같은데 그 납품으로 이어지지 못하면서 지금 엔비디아가 봉이 김선달처럼 비싸게 팔아먹고 있는데 거기다 숟가락을 못 얻고 있는 거예요 숟가락을 지금 팔기만 하면 대박인 시기인데 지금 AI 반도체 물들어와가지고
(22:51) 팔면 영업이익률이 막 40-50% 찍고 있는데 그걸, 그걸이 안돼서 그게 안되는 바람에 현재 계획은 4분기에 8단 내년에 12단인데, 아까 전에 SK하이닉스 기억나시겠지만 SK하이닉스는 하반기에 12단 내년에는 뭐 차세대 그런 얘길 하고 있으니까 삼성전자가 좀 뒤처진 건 사실이죠 자, 그렇다보니까 9조 원의 영업이익 실적을 발표하고도 사상 초유의 삼성전자 반도체 부문 부회장의 사과문 발표가 있었습니다 처음 봤어요 삼성전자가 실적 발표하면서 사과문 발표하는 거 처음 봤네 이게 있었나? 제 기억에 없었는데 사과문 발표했어요 고객 여러분 죄송합니다 투자자 여러분 죄송합니다 임직원 여러분 죄송합니다 삼성전자 경영진은 여러분께 먼저 송구하다는 말씀을 올립니다 시장의 기대에 미치지 못한 성과로 근원적인 기술 경쟁력 이게 정말 가슴이 아픈 단어죠 기술의 삼성, 초격차의 삼성이 근원적인 기술 경쟁력에 문제가 있다라는 사과문을 발표하는 일이 있었고요 아까 보여드렸지만
(23:53) AI 반도체 시장에 HBM도 그랬고 파운드리도 그랬고 숟가락을 못 올리는 거죠 숟가락 물론 기존에 팔던 건 잘 팔아서 돈은 그럭저럭 벌었는데 그리고 앞으로가 더 걱정이 된다는 소리를 하는 거죠 계속 숟가락을 올려 따라가서 어쨌건 숟가락을 올려야 되는데 거의 다 온 것 같은데 거의 다 그래서 많은 분들께서 삼성의 위기를 말씀하십니다 책임은 우리한테 있습니다 무엇보다 기술의 근원적 경쟁력을 복원하도록 하겠습니다 라고 아, 기술... 아 기술이 문제일 줄 몰랐네 기술의 경쟁력 복원을 지금 선언했다고 할 수 있고요 방금 전에 말씀드렸지만 초격차의 삼성전자였는데 기술을 얘기하다니 HBM 경쟁에서 세상에 뒤처지다니 참고로 다 아시겠지만 삼성전자는 2세대, 3세대 HBM까지는 우리나라에서 가장 잘 나가는 기업이었죠 기술도 가장 좋고, 시장이 작았지만 점유율도 가장 높고 근데 2019년, 이것도 언론에 많이 나왔죠 천추의 한이 남을 결정이라 생각되는데 가성비가 안 나온다, 시장이 작다는 판단 하에 시장에서 철수했다 사실상 1등을 달리고 있었던 시장에서 그때는 워낙 작았으니까, 이거 누가 쓰겠냐?
(24:58) 이거 비싸기만 하고 가성비 안 나오네? 해서 시장에서 철수를 했는데 문제는 2022년에 챗GPT가 들어오면서 AI가 순식간에 휩쓸면서 가성비가 중요한 게 아니었죠 얼마나 빨리 돌릴 수 있냐의 시대가 되면서 HBM이 완전히 각광을 받는데 야 우리 HBM 어디 갔어? 하니까 철수했는데요? 팀 어디 갔냐? 당연히 철수했는데 팀 없겠지? 그때부터 따라가려고 그러니까 참 어려움을 겪었다는 문제고 그리고 또 수율 문제 파운드리를 포함해서 수율 문제 수율 문제가 안 잡힌다는 것도 반도체 기업인데 거기서 경쟁력을 회복하지 못해서 상당히 어려움을 겪고 있죠 물론 구조를 보는 회사입니다 압도적인 자금력이 있어요 그래서 아마 6세대 HBM4 내년에 나온다는 거 여기서부터는 따라갈 수 있지 않을까 이 모든 게 불과 1년 사이에 일어나는 일이기 때문에 1, 2년 사이에 내년에 또 모르는 거예요 내년, 내년, 내년 모르는 겁니다 워낙 빨리 돌아가니까 눈치를 챘으면 돈은 뭐 말이 필요없죠 100조를 쌓아두고 있는 기업이니까 압도적인 자금력으로 기술 개발을 빨리빨리 해서 따라가야죠
(25:55) 못 따라가면 큰일 날 수도 있으니까 수율 문제가 나와서 잠깐 보여드리면 SK하이닉스의 수율 담당 부사장이 이런 얘기 했어요 우리 HBM3 그러니까 최근 가장 많이 팔리는 거 8단 현재 목표 수율 80%에 도달했다 반도체 부문 임원이 나와서 목표 수율을 얘기하는 거는 저는 거의 못 본 것 같은데 목표 수율이 아니라 자기 수율 자기 수율은 비밀이잖아요 목표 수율은 얘기하지 60%, 70% 하겠다 뭐 이런 식으로 근데 자기네 수율을 거의 공개한 것과 비슷한데 5세대 HBM을 80% 자신 있다는 거죠 따라올테면 따라와라는 그런 느낌과 굉장히 비슷한데 수율 80%라고 기염을 토하는 일이 있었죠 반면에 참 안타까운데 삼성전자 파운드리 HBM이 좀 밀려도 파운드리가 해주면 되는데 파운드리가 3분기에 적자가 났어요 삼성전자는 일부 파운드리 라인을 셧다운한 것으로 알려 내린 거 지금 안 사용한다고 전기를 내린 걸로 알고 있는데 셧다운하려면 한 번 켜는데 오래 걸리죠 고객이 없어서 셧다운했다 뭐 이런 말도 나오고 있습니다 한마디로 TSMC하고의 최첨단 미세 공정 경쟁에서
(26:56) 밀렸다고 할 수 있는데 얼마 전에 로이터에는 아니길 기대하는데 고객 부족 현상인지 몰라도 텍사스 테일러시티에 짓는 반도체 공장에서 삼성전자가 ASML의 그 기계 반도체 만드는 그 기계를 되게 비싸죠 2,000억, 3,000억짜리 인수를 연기했다라는 소식도 있습니다 돌릴 고객이 없어서 인수했는지 몰라요 신규 고객 확보를 못할 경우에 2026년도 생산이 어려울 거다 거기서 만드는 파운드리 공장 못 돌릴 거다라는 말까지 나올 정도로 굉장히 굴욕적인 상황이라고 할 수 있고 이런 얘기도 있습니다 삼성전자가 5년 전에 TSMC를 따라잡겠다고 시스템 반도체에 집중하겠다는 선언을 한 적이 있어요 아마 기억나실 겁니다 좀 이따 보여드리겠지만 삼성전자가 2019년에 시스템 반도체 비전 2030을 선언했습니다 2030년까지 133조를 투자하겠다고 발표했고요 2020년에 추가적인 발표를 하는데 38조 원을 추가를 넣겠다 적어도 171조 원을 투자해서 TSMC를 따라잡겠다 그리고 우리 유진투자증권 애널리스트의 계산에 따르면 2010년 이후로 삼성전자가 실제로 파운드리에 쏟아부은 설비 투자가
(27:59) 90조를 넘는다는 말이 있습니다 엄청나게 넣은 거야 진짜 파운드리에서 따라가려고 엄청나게 넣었는데 오히려 TSMC와 거의 비슷한 수준까지 올라갔던 그때보다 지금은 23% 수준으로 매출액이 떨어졌으니까 오히려 격차가 벌어졌다고 할 수 있고 물론 TSMC도 엄청나게 넣었죠 삼성전자만 넣은 건 아니니까 삼성전자 파운드리 점유율이 지금 11%까지 떨어졌다 5년간 8%가 하락했고 TSMC는 점유율이 62%, 61.7% 이렇게 차이가 난 거는 아까 얘기했듯이 고속능 칩 3나노 칩 같은 아주 미세공정으로 가는 칩에서 생산 수율이 삼성전자가 어려움을 겪고 있다는 건데 그래서 보면은 2024년 최근 5년 주가를 보면 TSMC가 262%가 올랐고요 삼성전자는 최근 5년간 10% 올랐습니다 그러니까 못 오른 거죠 최근 5년간 기었고 경쟁사들은 AI 붐을 타고 TSMC 올라가고 엔비디아 올라가고 SK하이닉스까지도 뒤에 같이 타서 올라가는데 우리나라 국민 기업이자 국민주인 삼성전자가 거기에 탑승을 못하면서 아하 참 안타까운 일이고
(29:01) 물론 얼마 전에 삼성전자 부사장님이 이렇게 얘기했습니다 삼성전자 파운드리 기술력으로 이기지 못할 기업은 없다고 생각한다 기술적으로는 충분한 경쟁력을 갖췄고 벽을 느끼는 곳은 없다 이렇게 얘기하셨으니까 최근 5년 간은 안 좋았지만 향후 5년 간은 무조건 따라갈 수 있다는 말이죠? 기술적으로 자신감이 있다는 거니까 무조건 따라갈 수 있는 기술력이 있기를 한번 기대하고 있지 않을까 생각을 하고 물론 그렇지만 당장의 AI 시대에 밀리면서 이게 최근 4개월 새 37% 가 빠졌어요 아까도 얘기했지만 AI 시대가 요즘 열렸잖아요 그러면은 우리나라 주가 지수 오려면은 좀 끌고 가주는 게 끌고 가주는 게 삼성전자가 사실 여기서 한 40%, 60%씩 쫙 올라갔으면 우리나라 지수도 쫙 끌고 올라가는데 엔비디아가 쫙 해준 것처럼 거기에 탑승하지 못하면서 코스피도 어렵고 삼성전자도 주가가 많이 빠지는 우리 이 친구는  우리 직원입니다 여기서 롱이라고 했던 기억이 살포시 나려고 그러네 어우!  아닙니다 그런 기억이 없었을 수도 있고요 결론적으로 우리나라 두 반도체  대기업
(30:04) 둘 다 잘 돼야 되는데 SK하이닉스는 어떻게든 YTD 올해 연초 이후로 올라타서 40% 정도 올랐고 맘에는 막 들진 않지만 그래도 선전은 했죠 선전은 했고 이 정도까지는 좀 가주기를 기대하고 삼성은 따라가야죠 따라가야죠 뒤처지면 지금 상당히 정말 상당히 곤란한 상황인데 지금은 자잘한 어닝 쇼크였지만 앞으로는 따라가기를 한번 기대해 보고요 한마디로 AI 시대에서 AI 자체에 투자하는 빅테크도 아니었고 챗GPT 같은 걸 만드는 회사도 아니었고 삼성이 안타깝게 거기다가 뭘 반도체를 제공하는 회사인데 기술력의 삼성이 기술력에서 잠깐 움찔!하면서 이런 어려움을 겪었죠 AI 버블론 버블론 그러는데 그건 모르겠고 AI 버블론은 솔직히 AI 개발하는 기업들의 문제죠 빅테크들 오픈 AI가 이길지 구글이 이길지 마이크로소프트가 이길지 그런 문제고 거기다가 숟가락 팔고 곡괭이 팔고 청바지 파는 기업들은 좋은 것 같아 좋은 것 같아 누가 될지 모르겠지만 우리 삼성전자도 빨리 숟가락을 잘 올려서 올라가기를 두 기업들이 좀 해주면 해주면 우리 코스피도 아까 얘기했지만
(31:08) 동인을 좀 삼아서 이렇게 올라가는 데는 미국 지수들은 그때그때 치고 올라가는 기업들 있잖아요 막 1,000%씩 2,00%씩 치고 올라가는 시가총액 엄청 큰 기업들이 끌고 가는데 우리나라에서 그런 기업들이 삼성전자 됐건 SK하이닉스가 됐건 아니면 그 뒤에 누가 됐 건 현대차가 됐건 요즘에 뜨는 고려아연이 됐건 누가 됐건 한 번씩 치면서 올라갔으면 연초 이후 -3%가 뭡니까? 하여튼 그런 주가지수가 됐으면 합니다